每周股票复盘：中国核电（601985）漳州2号机组四季度投产

截至2025年9月19日收盘，中国核电（601985）报收于8.5元，较上周的8.8元下跌3.41%。本周，中国核电9月17日盘中最高价报8.87元。9月19日盘中最低价报8.5元，股价触及近一年最低点。中国核电当前最新总市值1748.28亿元，在电力板块市值排名4/102，在两市A股市值排名85/5153。

本周关注点

机构调研要点：漳州2号机组按计划将在今年四季度投产，目前正在调试之中。

机构调研要点：截至8月底，汇能收到新能源补贴款超28亿元，预计全年收回约40亿元。

机构调研要点：公司“十四五”期间核准机组数量位居前列，正推动更多厂址纳入国家规划。

问：公司主要情况介绍：答：问环节1新能源补贴收情况如何？截止8月底，今年汇能收到补贴款超过28亿元，目前汇能还剩未收补贴180余亿元。今年剩余的几个月还会收到一定补贴款，初步预计全年收40亿元左右。

2十五五新能源发展规划和目标如何？目前十五五规划还在编制中，相关指标尚在研究，如有进展公司将及时披露。

3漳州2号机组投产的节奏如何？漳州2号机组按计划将在今年四季度投产，目前正在调试之中。

4浙江的核电市场化电价政策如何展望？后续是否会在价格端放开波动？公司控股的秦山一期30万千瓦机组和三门核电两台P1000机组等3台在运机组参与浙江省内电力市场交易，公司在浙江省内控股的其他8台机组参与华东电网市场化交易，目前华东电网市场化交易方式主要是按照政府授权合约，价格与机组核准价格相当，暂时没有听说价格及结算方式要变更的消息。

5如何预估“十五五”公司获批新机组的市场份额？公司“十四五”期间累计核准机组数量位居前列，同时，公司储备了较多的厂址，并正在推动进入国家规划，这将为“十五五”期间公司获取更多的机组核准打好基础。

6小堆核电技术未来的应用场景如何？小堆技术具备发电，海水淡化，供热以及相关同位素的生产多种生产能力，在全球市场特别是电网容量较小的国家，具有十分广阔的应用前景。

7运维公司主要出于什么考虑、发挥什么作用？公司成立中核运维技术有限公司，目的是通过集约化改革，精益化管理，不断提升成本管控能力，预计随着新机组的投产，集约化的效果会逐步释放。

8公司是否有考虑股权激励？公司一直在推进新一期的股权激励方案，接下来将根据相关监管政策和要求开展后续工作。

9如何看待后续江浙地区供需格局情况？浙江和江苏是传统经济大省，整体用电需求还是比较旺盛的，目前浙江仍存在一定的电力缺口，公司认为后续沿海省份的供需格局比较健康。公司一直协同地方积极推动核电项目新厂址开发，为能源保供贡献核能力量。

10新能源平台是否有拆分计划？目前暂时没有汇能拆分上市计划，如有相关进展，公司将根据要求及时披露。

112027-2028年投运机组数量增加后，是否考虑加大分红力度？公司上市以来分红比例一直维持在35%以上，目前公司有19台在建核电机组，需要较多的资本投入，因此短期资本金压力比较大，公司一直坚持通过多渠道开展融资，在保障公司发展资金需要的同时，努力降低融资成本，为广大股东创造更大的价值和更好的报。

12后续公司在智能化投入方面态度如何？公司坚持通过优化产业结构布局、深入开展生产智慧运维、加强电力营销能力建设、深度开展降本增效、着力推动数字化转型等策略，不断增强核心功能，提升核心竞争力，推动公司实现更高质量、更有效益、更为安全的发展。

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14未来核电是否大面积进入市场？是否会导致电量价值受到其他电源挤压？国家电力改革政策方向不变，预计未来所有电源包括核电都会全部进入市场化交易，同时核电的基础负荷能源地位一定会让价格有别于其他电力品种，公司致力于推动核电获取一定的电价保障政策，确保国家核能行业健康发展。

15公司感觉哪些区域的136号文细则更加友好？未来是否会聚焦这些区域发展新能源？136号文的影响存在较大的区域化差异，例如三北地区本身供大于求，即使有机制电价的保护，限电率提升必然会对利润产生一定的负面影响，尤其是后续光伏项目所受的影响可能会扩大。公司积极顺应政策导向，依托精细化管理和技术创新持续优化运营效率，同时聚焦优质资源不断优化项目布局，提高市场竞争力。目前公司风电项目占比偏低，正在积极布局风电尤其是沿海地区的海上风电。此外，大基地项目公司也在积极开拓，包括内蒙等地区有在积极对接。

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