“速冻一哥”安井食品通过港交所聆讯：募资发力海外业务；一季度营利双降

出品｜搜狐财经

作者｜饶婷

编辑｜李文贤

近日，“速冻一哥”安井食品通过港交所聆讯，冲刺“A+H”双重上市。

公司指出，在香港联交所上市将推动集团的国际化战略及海外业务布局，增强海外融资能力，并进一步提高公司综合竞争力。

不过，二级市场似乎对此反应不佳，安井食品通过港交所聆讯的消息未能提振市场信心。截至6月17日收盘，公司股价为77.41元/股，延续了近期的下滑态势。

搜狐财经注意到，安井食品赴港上市此前遭到超六成中小股东的反对。有投资者担心，港股流动性长期弱于A股，可能导致H股定价相较A股折价，进而拖累安井食品A股估值表现。

对此，香颂资本董事沈萌认为，港股的估值和流动性低于A股具有丰富的历史数据或案例，投资者的担心是必要的，但个别股票也可能出现不同于港股整体的特征。

竞天公诚律师事务所合伙人戴冠春则向搜狐财经表示，折价的问题的确需要考虑，但当企业达到一定规模，且确实有业务国际化的战略的话，H股上市有助于增加公司股份的流动性，拓展了融资的渠道。

安井食品通过港交所上市聆讯，募资发力海外业务

安井食品赴港上市取得关键进展。

据悉，公司已正式通过上市聆讯，由高盛、中金公司联席保荐，拟发行不超过5952.14万股境外上市普通股，具体发行价格尚未确定。

作为中国速冻食品龙头，安井食品已于2017年在A股上市，为何选择赴港双重上市？

对此，公司在聆讯后资料集中指出，在香港联交所上市将推动集团的国际化战略及海外业务布局，增强海外融资能力，并进一步提高公司综合竞争力。

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关于募集资金用途，安井食品称，包括“扩大销售及经销网络”、“提升采购能力、优化供应链及搭建供应链系统”、“业务营运数字化”、“产品开发及技术创新”、“营运资金及一般公司用途”等五大方面。

安井食品特别提到，计划在东南亚、澳洲、北美及欧洲等关键市场开展品牌建设和营销活动。

据弗若斯特沙利文数据，2024年至2029年，东南亚地区速冻食品的市场规模的复合年均增长率预计达14.0%，而目前该地区前五大公司市场份额不足5%，存在显著整合与扩张机遇。同时，而在澳洲、北美及欧洲等速冻食品成熟市场，完善冷链基础设施也为中餐出海创造了有利条件。

值得关注的是，安井食品当前海外业务基数仍然较小。2022年-2024年，公司海外市场收入分别为1.08亿元、1.28亿元、1.67亿元，占整体收入的比例仅为为0.9%、0.9%、1.1%。

香颂资本董事沈萌认为，上市是融资手段，与业务的国际化扩张不存在相关性，后者更注重产品符合国际市场的再开发。

港股上市曾被超六成中小股东反对，专家称有助增加股份流通性

安井食品通过港交所聆讯的消息未能提振市场信心。截至6月17日收盘，公司股价为77.41元/股，延续了近期的下滑态势。

搜狐财经注意到，安井食品赴港上市此前遭到大批中小股东的反对。

在2024年12月发布的股东大会决议公告中，针对港股上市议案，有28.77%的股东投了反对票。具体来看，在持股5%以下的中小股东中反对的比例达到60.51%。

反对声浪的核心源于投资者对跨市场估值差异的担忧——港股流动性长期弱于A股，可能导致H股定价相较A股折价，进而拖累安井食品A股估值表现。

对此，沈萌认为，港股的估值和流动性低于A股具有丰富的历史数据或案例，投资者的担心是必要的，但个别股票也可能出现不同于港股整体的特征。

不过，沈萌也提到，目前A股再融资窗口不确定性大，而港股现阶段资金充足、权益融资成本低，可以丰富企业经营流动性。

竞天公诚律师事务所合伙人戴冠春则向搜狐财经表示，折价的问题对于很多A股企业上市确实是需要考虑的问题，但是企业达到一定规模，并且确实有业务国际化的战略的话，H股上市还是很有意义的。

戴冠春指出，A股目前总体的政策对消费类企业的上市和再融资并不是很有利。而H股上市实现了公司股票在国内和国际两个市场流通，实际上是增加了公司股份的流动性，拓展了融资的渠道，也提升了企业的形象，毕竟两地挂牌的公司本身体现了公司的实力。

24年营收151.27亿元，今年一季度营利双降

据悉，安井食品主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售。

根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%。其中，在速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品领域，公司市场份额分别为13.8%、5.0%以及3.2%。

尽管成为了行业龙头，安井食品业近年来的业绩增速正在放缓。

2024年，安井食品实现营收151.27亿元，同比增长7.70%；归属净利润为14.85亿元，同比增长0.46%。

产品拆分看，速冻调制、速冻菜肴分别实现营收78.4亿元、43.5亿元，分别同比增长11.4%和10.8%。唯有速冻米面制品营收下滑3.1%至24.7亿元。

对此公司解释称，面临的挑战主要来自市场竞争加剧和原材料价格波动。尽管公司在速冻食品领域具有较强的市场地位，但行业内的竞争日益激烈，尤其是在中高端产品领域，竞争对手的不断涌现对公司的市场份额和利润率构成了威胁。

2025年第一季度，安井食品营收、净利润更出现双双下滑。公司实现营收36.00亿元，同比下降4.13%；归母3.95亿元，同比下降10.01%。

朱丹蓬分析认为，安井食品的增长主要基于预制菜（速冻菜肴制品）的增长，“那预制菜一慢下来的话，它肯定就慢”。这是因为，安井食品所在的火锅辅料、冻品等赛道整体非常内卷，如果安井食品没有其他更好的增长板块加持，业绩增速还会进一步放慢。